ハイローオーストラリアを国立大卒の元プログラマーが攻略しました。ツールは嫌いだが、ツールだと言われればその通り。ただただ簡単なお仕事でした。

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レアルとリラ||攻略はハイローオーストラリア

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先週lまトルコが辛IJ 下げをして、ブラジルが利げをした。為替レートへの影響は今

のところ両通貨とも対ドルで下落基調だ。

両国とも経済の状況は似ているが金融政策lま逆だ。経済成長率の低下、インフレ、

貿易収支の悪化など。トルコは利下げ時の声明で、景気刺激と資本流入の抑制を指

摘し、ブラジルはインフレ抑制に重きを置いた利上げだ。

こうした正反対の金融政策は今回が初めてではない。米国のQE2 の時もブラジル

はインフレ抑制のため辛IJ 上げを繰り返した。利げはインフレの要因である資本流入

を促進するが、それに対しては諜税など資本規制策を採った。一方トルコlま辛IJ 下げを

繰り返し、資本流入のインセンティブを低下させることでインフレ抑制を図った。

そのときの為替への影響は両通貨とも基本的に対ドルで昇傾向が続いた。普還

なら利下げでリラ高になるのも、今回利げでレアル安になるのはおかしい。

中国では経済成長率が鈍化し、地方政府の債務は膨張し金融危機の可能性さえ指

摘された。それに国債の格付けも低下した(フイツチ)。こうしたニュースが出ても1) ンミ

ンビ(人民元)は上昇基調だ。こうした為管レートの反応もおかしく見える。

一見おかしくても為替レートの説明はいくらでもできる。トJレコ1) ラが利下げでも上昇

したのは、利下げでも資本流入がまらなかったからだ。ブラジルレアルが下落した

のは過去に数子パーセントlこも及んだインフレと資本流出を経験した記憶がぬぐい切

れないからだ。人民元が堅調なのは当局が為替管理を行っているのと、不法な短期

資本の流入が増えたからだ。

ただ現在の市場では三つの潮流が激しくぶつかっている。一つは米国の出口戦略

が予想以に早く実施された場合のドルの吸引力だ。米国の周辺の国は特に敏感だ。

もう一つはユーロ圏の景気悪化による世界景気の長期低迷の可能性だ。ユーロ圏の

影響を多く受ける国はそうした警戒心が強い。

金事l も為替レートもそうした流れの中で漂うことになる。

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